Roma – Le aziende con maggiori emissioni di carbonio affrontano costi più elevati per l’indebitamento e la raccolta di denaro. Tuttavia, quelle che seguono le linee guida TCFD e condividono apertamente le informazioni relative al clima beneficiano di costi di capitale inferiori. Sono i dati emersi da uno studio realizzato da un team di ricerca della Kyushu University che ha analizzato i dati di circa 2.100 società quotate giapponesi nell’arco di cinque anni, dal 2017 al 2021. Questo studio, uno dei primi a utilizzare dati olistici TCFD e aziendali in Giappone, è stato pubblicato su Corporate Social Responsibility and Environmental Management.
La ricerca si è concentrata sull’impatto delle azioni aziendali sui cambiamenti climatici, tra cui le performance in termini di carbonio, le informative relative al clima e gli impegni aziendali. I ricercatori hanno analizzato il modo in cui queste azioni influenzano il costo del capitale, che si riferisce ai costi sostenuti da un’azienda per finanziare le proprie operazioni. I risultati mostrano che le aziende con maggiori emissioni di carbonio affrontano costi più elevati per l’indebitamento e la raccolta di denaro. Tuttavia, quelle che seguono le linee guida TCFD e condividono apertamente le informazioni relative al clima beneficiano di costi di capitale inferiori. Inoltre, il semplice fatto di fare promesse sull’azione per il clima non ha un impatto significativo sui costi finanziari. Gli stakeholder sono più interessati a ciò che le aziende fanno effettivamente piuttosto che a ciò che dicono.
Una scoperta fondamentale è che le elevate emissioni di gas serra (GHG) aumentano i rischi di cambiamento climatico, sia rischi fisici, come eventi meteorologici estremi, sia rischi di transizione, come cambiamenti normativi. Questi rischi maggiori creano incertezze che spingono investitori e finanziatori a richiedere rendimenti più elevati, con conseguenti costi più elevati del capitale proprio (CoE) e del debito (CoD). Il CoE è il rendimento che gli investitori si aspettano per l’acquisto di azioni di una società, mentre il CoD sono le commissioni che una società paga per prendere in prestito denaro da finanziatori come le banche.
Per ridurre queste incertezze ed evitare perdite inaspettate, gli investitori cercano di prendere decisioni più consapevoli comprendendo e valutando i rischi di un’azienda in materia di cambiamenti climatici. La trasparenza nei dati relativi ai cambiamenti climatici diventa quindi cruciale. Come spiega Siyu Shen, studente laureato presso la Graduate School of Economics della Kyushu University e secondo autore del documento, “Quando le aziende condividono dati relativi al clima, forniscono a investitori e consumatori un quadro più chiaro dei loro sforzi ambientali, rendendoli più propensi a investire. Abbiamo scoperto che questo tipo di apertura è particolarmente importante nei settori energetici come l’elettricità e il petrolio, dove i cambiamenti climatici sono un problema importante”.
In particolare, mentre lo studio ha scoperto che seguire le linee guida TCFD ha ridotto in modo efficace il costo del capitale proprio, non ha avuto un impatto significativo sul costo del debito. Ciò potrebbe essere attribuito alla politica giapponese sui tassi di interesse negativi durante il periodo di studio, in cui la Banca del Giappone ha mantenuto bassi i costi di prestito iniettando grandi quantità di fondi nel mercato. Con la fine di questa politica a marzo 2024, si prevede che i tassi di interesse nel mercato obbligazionario giapponese aumenteranno. In questo contesto, i prestiti sostenibili collegati, che forniscono prestiti per la decarbonizzazione della transizione energetica a bassi tassi di interesse, stanno diventando sempre più popolari. Nel 2024 e oltre, le azioni aziendali di mitigazione dei cambiamenti climatici in Giappone potrebbero avere il potenziale per abbassare il costo del debito.
Sebbene questo studio si concentri sul Giappone, fornisce spunti preziosi per investitori, aziende e decisori politici in tutto il mondo evidenziando la connessione tra le divulgazioni sul clima e i costi di capitale. Dal 2022, le aziende quotate nei principali mercati del Giappone sono state obbligate a seguire le linee guida TCFD. Mentre più aziende si stanno impegnando nella mitigazione del clima, è tempo che prendano in considerazione strategie aggiuntive per differenziare le loro prestazioni in termini di carbonio.
Una serie di studi economici ambientali, tra cui questo, hanno spinto i collaboratori di ricerca, il professor Shunsuke Managi e il professore associato Alexander Ryota Keeley della Facoltà di Ingegneria dell’Università di Kyushu, a fondare aiESG , una start-up che utilizza un sistema basato sull’intelligenza artificiale per analizzare la sostenibilità delle catene di fornitura globali. Guardando al futuro, il team di ricerca prevede di espandere la propria analisi a livello globale per vedere come le normative e le differenze culturali influenzano la relazione tra cambiamento climatico, prestazioni di carbonio e costi di capitale in varie regioni. Aspirano a diventare uno dei team leader nella ricerca sull’impatto climatico.
La collaborazione tra investitori, aziende, accademici e decisori politici è indispensabile per affrontare la crisi climatica globale e raggiungere la neutralità carbonica. “Ci auguriamo che la nostra ricerca fornisca le prove scientifiche necessarie per supportare le aziende nello sviluppo di nuove strategie, nel cambiamento dei comportamenti e, in ultima analisi, nella riduzione delle emissioni”, osserva Hidemichi Fujii , professore presso la Facoltà di Economia della Kyushu University e autore corrispondente dello studio.(30Science.com)
